11月20日，全球金融市场经历了一场剧烈的波动。美国股市三大指数集体高开后一路下行，最终大幅收跌。纳斯达克指数跌幅最深，超过2%，标普500指数跌1.56%我国合法的配资平台，道琼斯指数也未能幸免，下跌0.84%。
科技股成为拖累大盘的“重灾区”，英伟达盘初一度涨超5%，但最终转跌逾3%，亚马逊、特斯拉均跌超2%，微软、谷歌跌逾1%，苹果跌近1%，Meta微跌0.19%。中概股同样普遍承压，纳斯达克中国金龙指数跌3.26%，百度、拼多多、小米等龙头个股均跌超4%。
英伟达股价的剧烈波动，折射出市场对AI产业前景的复杂情绪。尽管公司最新季度业绩优于预期，且CEO黄仁勋强调新一代Blackwell芯片需求“极为强劲”，并否认AI泡沫存在，但投资者仍对高估值、债务融资压力及芯片资产潜在贬值风险心存疑虑。有分析指出，即便英伟达财报亮眼，也难以在美联储降息前景不明朗的背景下，持续支撑科技板块估值。
美联储政策迷雾加深，12月降息概率骤降
经济数据方面，因美国联邦政府“停摆”而推迟近两个月发布的9月非农就业报告，成为市场关注焦点。数据显示，9月非农就业人口增加11.9万人，远超市场预估的5.2万；但失业率升至4.4%，为2021年10月以来最高。此外，前两个月数据合计下修3.3万人，延续了今年“持续向下修正”的模式。这份“矛盾”的就业报告，加上美联储官员对通胀与关税影响的分歧，使得12月议息会议前景更加扑朔迷离。
美联储最新会议纪要显示，决策层对12月是否继续降息出现明显分歧。鲍威尔主席此前已表示，12月降息并非“板上钉钉”。目前，利率市场交易员对12月降息的预期已降至不足40%，部分机构甚至预测美联储下一轮降息可能推迟至2026年。摩根士丹利策略团队在数据公布后放弃了对12月降息的判断，认为就业市场“更接近经济稳定阶段的信号”。【财联社】【第一财经】【中国证券报】
日本国债收益率飙升，全球资本流动格局生变
与此同时，日本国债市场出现“全线暴跌”。10年期国债收益率上行6个基点至1.825%，为2008年6月以来最高；40年期国债收益率也创下2007年以来新高。日元兑美元汇率持续走弱，美元兑日元一度突破157.5。
日本央行审议委员小枝淳子表示，将依据数据判断政策正常化时机，但需密切关注汇率对物价的影响。分析人士指出，日本国债收益率上升，可能改变日本投资者长期以来的“套利交易”策略——即借入低息日元投资于高收益美元资产。若资金回流日本本土，可能引发新一轮美元资产抛售潮，加剧全球金融市场波动。值得注意的是，日本是美国国债最大的外国持有者，截至2025年9月持仓规模达1.189万亿美元。
风险资产同步回调，防御板块受青睐
周四的全球市场呈现出明显的“风险厌恶”特征。除美股外，加密货币、原油等风险资产均遭抛售。比特币一度跌超4.5%，以太坊跌4.6%，近24小时爆仓人数超22万。国际油价同步走低，布伦特原油期货收跌0.2%，美原油期货跌0.5%。黄金则受美元走强与降息预期降温双重压制，基本平收。
资金流向显示，投资者正从高估值科技股转向防御型资产。零售巨头沃尔玛因强于预期的财报股价大涨超6%，成为当日少数亮点。Globalt Investments高级投资组合经理Thomas Martin表示：“市场正在花时间消化其定位，在成长股与价值股之间如何权衡，以及在风险资产与避险资产之间如何布局。”
展望：数据缺失下的政策“盲飞”
未来数周，市场将面临“数据缺失”的困境。美国劳工统计局表示，11月非农就业报告将推迟至12月16日发布，晚于美联储12月议息会议。这意味着美联储决策者将在信息不完整的情况下“盲飞”。分析人士认为，在就业市场“未崩但正在降温”、通胀仍高于目标值的背景下，美联储更可能选择“停飞”而非“盲飞”，即暂停降息以观察更多数据。
总体而言，当前全球市场正经历一场由估值担忧、政策不确定性与资本流动重构共同驱动的深度调整。投资者需密切关注美联储政策动向、日本央行收益率曲线控制调整以及地缘政治风险对市场情绪的扰动。在迷雾散去之前我国合法的配资平台，市场波动或仍将持续。
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